• 5G时代超高清龙头,大视频赛道二十年资深玩家非他莫属
    发布日期:2020-05-23 02:09   来源:未知   阅读:

超高清产业步入高速建设期,编转码作为产业链核心设备之一,5G时代市场空间有望达30-80亿元,2020年有望开始加速放量。当虹科技为编转码领域龙头,经验/算法/研发优势显著,将迎来新成长机遇。

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1、大视频赛道二十年资深玩家,编转码领域龙头,积极拓展下游客户。

公司定位于大视频领域,提供智能视频解决方案与视频云服务。

公司技术团队在视频编转码领域拥有超过二十年的核心技术积累,公司客户包含中央电视台、国内半数以上省级电视台(不含港澳台)和国内80%以上的IPTV运营商(不含港澳台)以及三大运营商、苏宁体育、优酷等优质客户。

2、央视为首驱动超高清视频建设,5G时代编解码短期市场将达30-80亿元,8K和国产化打开空间。

中央广播电视总台率先印发《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》,明确到2020年之前,我国的4K超高清视频用户将超过1亿,实现全年超高清节目制作能力超过1万小时。

编解码设备为超高清视频的核心设备之一,我们预测仅由央视4K超高清带来的市场空间就将达到30-80亿元(预计2020年4.5-12亿,2021年6.75-18亿,2022年18.75-50亿),各省4K频道建设将带来额外增量。国产化替代加速和8K将推动超高清视频未来市场空间。

3、超七成研发团队成员具备五年以上经验,研发投入及毛利率领先行业同比公司。

视频相关产品的研究开发和技术的突破创新依赖经验丰富、结构稳定的研发团队。

公司研发团队具备丰富的研发经验和深厚的技术积累,在相关领域拥有30项已授权的发明专利和103项软件著作权。

此外,公司是全球为数不多的采用CPU+GPU架构的企业,持续加码研发,三年累计研发费用率高于同行,建立了技术优势和壁垒,综合毛利率和智能视频解决方案毛利率均显著高于同行。

投资建议

公司为编转码领域龙头,产品优势显著,随5G时代央视4K频道引领超高清产业加速发展,公司料将迎来巨大成长机遇。

预计公司2020-2022年分别实现净利润1.23/1.86/2.54亿元,基于可比公司估值与公司行业领军地位给予目标市值90亿元,对应目标价112.5元。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险因素:超高清视频政策落地不及预期、编转码国产化替代不及预期。

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